Alza del petróleo amenaza bases del Presupuesto 2018

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El año 2018 inició con los precios del crudo en alza, diferente al 2017.

El precio de US$63.45 por barril a como abrió ayer el petróleo en la bolsa de Nueva York, representa alrededor de 14 dólares y un 28% por encima de la media que el Gobierno proyectó para el crudo durante el 2018, cuando diseñó el Presupuesto.

A menos de la mitad del primer mes del año, la tendencia alcista del precio del petróleo ha provocado que el Presupuesto General del Estado inicie con el principal supuesto de su formulación con una cotización por encima de la media proyectada para el año completo. Y por encima de US$18.00 en relación a la media del primer mes del 2017, cuando fue de US$45.18.

Ese comportamiento de alza del costo del crudo, por tener este un impacto transversal en la economía dominicana, amenaza con provocar una revisión de los principales supuestos sobre los cuales fue elaborado el Presupuesto del 2018, porque dos de ellos, tasa de cambio e inflación, tienen una estrecha vinculación con el costo del petróleo.

Cada año, las autoridades fiscales diseñan el presupuesto proyectando variables como el petróleo, la tasa de cambio, la tasa de interés principalmente en los Estados Unidos, la tasa de cambio local y el precio de la onza troy de oro. Para el Presupuesto que acaba de comenzar a ser ejecutado, se proyectó una tasa de cambio promedio de US$50.17, el barril de petróleo WIT (el referente para el mercado americano) a US$49.20, la inflación en 4.0% (nivel establecido para el período 2016-2021), y el precio de oro en US$1,275 la onza troy.

De todas esas variables, la cotización del crudo es la de mayor impacto, por su gran incidencia en la economía, por ella sola y por el arrastre que produce en la tasa de cambio (si aumenta el precio del petróleo sube la demanda de dólares en la misma proporción) y en los precios internos de bienes y servicios de la canasta básica.

Comportamiento

Ayer, el petróleo de Texas abrió en alza en la bolsa de Nueva York a US$63.45, y durante todo lo que va de año ha estado sobre los US$60.00 el barril, lo que implica que arrancó el 2018 con al menos 10 dólares por encima de la media proyectada para el período fiscal completo.

En tanto, el tipo de cambio, que es la segunda variable más importante por su impacto transversal, se ha estado moviendo o ajustando hacia el valor de referencia. Para el presupuesto del 2017, terminó cotizándose al costo promedio que fue estimado para el presupuesto, RD$48.35, por lo que la media sería ligeramente inferior. Para el 2018 completo la tasa promedio proyectada en el Presupuesto es de RD$50.17 por dólar.

Del lado de los precios internos, el comportamiento alcista del petróleo podría provocar que la inflación del año termine en el rango mayor estimado, de 4.0%. Como el Banco Central aplica su política monetaria bajo el esquema de meta de inflación, cualquier distorsión que se presente, será enfrentada por el ente emisor utilizando sus diferentes instrumentos de estabilización.

Presupuesto 2018 prevé posible alza del crudo

En el presupuesto del año en curso está analizada, teóricamente, la posibilidad de subidas en la cotización del crudo. “Un aumento en los precios internacionales de los bienes primarios o materias primas, principalmente el petróleo y el oro, tienen un impacto transversal en toda la economía”, dice la Ley de Presupuesto en la parte introductoria de la pieza. Señala que “específicamente en el sector fiscal, un aumento en el precio del petróleo implicaría que el Gobierno realice mayores transferencias al sector eléctrico para el subsidio a la tarifa eléctrica.